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　　（以下内容从东吴证券《烯烃行业周报：石脑油裂解亏损收窄，C3板块价格整体回落》研报附件原文摘录）

　　【原料价格】本周乙烷、丙烷、天然气价格上升开云体育官方下载，原油、石脑油、动力煤、甲醇价格下降。乙烷/布伦特原油比价处于近十年11%分位；丙烷/布伦特原油比价处于近十年64%分位。

　　【油煤气路线盈利对比】①乙烯利润：本周乙烷裂解盈利回落，较石脑油路线超额利润下降，油煤气路线利润排序为CTO>

　　乙烷裂解>

　　石脑油>

　　MTO。②丙烯利润：本周PDH盈利回落，相较于石脑油路线成本优势收缩，油煤气路线利润排序为CTO>

　　PDH>

　　石脑油>

　　MTO。

　　【C2板块】①价格方面：本周HDPE/乙二醇/乙醇胺/聚苯乙烯报价上调，环氧乙烷/聚醚大单体报价稳定，乙烯/DMC/苯乙烯报价下调。②价差方面：本周乙烷裂解制乙烯/DMC/苯乙烯价差缩窄，聚醚大单体价差稳定，HDPE/乙二醇/环氧乙烷/乙醇胺/聚苯乙烯价差上升，除聚苯乙烯和乙醇胺外，目前C2产业链下游产品整体价差仍处于较低历史分位。

　　【C3板块】①价格方面：本周丙烯/聚丙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯/环氧丙烷报价均下调。②价差方面：本周丙烯酸丁酯价差上升，丙烯/聚丙烯/丙烯酸/环氧丙烷价差均回落。目前C3产业链下游产品整体价差仍处于历史较低位行业新闻。

　　【投资观点】烯烃产业链价差仍处于历史底部区间，看好需求改善背景下烯烃企业盈利回升。同时高油价背景下，乙烷裂解、煤制烯烃等差异化路线成本优势扩大，看好相关企业价值重估。

　　风险提示：项目实施进度不及预期，需求复苏弱于预期，地缘风险演化导致原材料价格波动，行业产能发生重大变化，统计口径及计算误差。

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